1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为，都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容；若用户对本声明的任何条款有异议，请不再使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

  2. 用户需知，研报资料由网友上传，所有权归上传网友所有，慧博投研资讯仅提供存放服务，慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、线. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容有几率存在侵犯第三人著作权的情形，应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知，并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循版权保护投诉指引处理该信息内容；

  （1）样本统计来自申万分类的申万机械设备行业及申万国防军工共595家公司。（慧博投研资讯）1-3Q25，机械行业实现收入16810亿元、同比增长9.4%；实现归母净利润1164亿元，同比增长17.5%。单三季度，机械行业实现收入6004.9亿元、同比增长11.7%；实现归母净利润365.6亿元，同比增长9.9%。机械行业业绩逐季度看，收入呈现稳健提升趋势。逐季度看，收入呈现稳健提升趋势。（2）从盈利能力看,1-3Q2025机械行业综合毛利率22.3%，较24年提升0.1pct；归母净利率6.9%，较24年提升1.6pct。单三季度，机械行业综合毛利率22%，归母净利率6.9%，总体保持稳健。(3)机械行业整体现金流情况良好，3Q25经营性现金流量净额为426.9亿元，同比+128%。分板块看，燃气轮机、3C设备进入高增通道，船舶、工程机械维持高景气

  工程机械：复苏带动业绩兑现，看好中长期海内外周期景气上行。今年以来，挖掘机销量呈现迅速回升态势。据中国工程机械工业协会数据，2025年1-9月，我国挖掘机主要制造企业挖掘机销量174039台，同比增长18.1%；其中，国内销量89877台，同比增长21.5%；出口84162台，同比增长14.6%。2025年行业已实现从“弱复苏”到“强反转”的质变。1-3Q25工程

  营收同比+9.86%；归母净利润同比+13%；单三季度看，工程机械行业营收同比+13%；归母净利润实现同比+9%。3Q25，工程机械行业整体毛利率26%，净利率8.5%。燃气轮机：全球需求景气上行，国产产业链加速国产替代。燃气轮机作为AI数据中心未来稳定的电力来源，在全球AI资本开支加速放量下，需求景气度快速上行。叠加中国燃气轮机加速国产替代，燃气轮机产业链需求迅速增加。全球需求景气上行，国产产业链加速国产替代。3Q25燃气轮机板块收入同比+18%；归母净利润同比+21%。核心产业链公司应流股份、联德股份单三季度实现归母净利润增速分别为同比+41%、+29%。

  通用机械：需求温和复苏、盈利能力有所下滑。通用机械需求大多数来源于制造业，需求属性主要跟宏观经济高度相关，25年通用

  需求温和复苏、但竞争非常激烈。单三季度，通用机械行业收入同比+8%；由于竞争非常激烈，归母净利润同比+2%，连续5个季度首次转正。其中，刀具板块实现较大拐点，叉车、注塑机、减速器维持稳健增长。3C设备：受益于AI市场需求，3c设备需求进入上升通道。随着AI服务器、高算力基础设施等新兴需求驱动，PCB行业自2024年起逐步复苏，并呈现出显著的产品结构升级趋势。单三季度看，3C设备

  建议关注两条主线，一是具备全球竞争力的优势行业，如工程机械、船舶行业等；二是科学技术创新行业，如燃气轮机、人形机器人、可控核聚变、量子计算等方向。

  宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；新兴行业发展没有到达预期；政策及扩产没有到达预期风险。

  国金证券-3D打印行业：响应AI芯片散热革命，3D打印液冷板前景广阔-251103

  国金证券-机械行业周报：看好工程机械、量子计算、核聚变、机器人和农机-251026

  国金证券-机械行业周报：看好工程机械、量子计算、燃气轮机和刀具-251018

  国金证券-机械行业周报：看好可控核聚变、机器人和工程机械-251012

  您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理，方便您的研究与思考，培养良好的思维习惯。